本周航運市場BDI指數(shù)收1941點，環(huán)比上漲7.00%，同比上漲63.66%，BCI指數(shù)收3356點，環(huán)比上漲8.29%，同比上漲160.36%，BPI指數(shù)收1294點，環(huán)比下跌1.67%，同比下跌13.10%，BSI指數(shù)收1260點，環(huán)比下跌3.52%，同比上漲16.77%。
鐵礦石海運發(fā)貨未出現(xiàn)明顯改善，煤炭采購需求仍存，但對拉動運輸需求作用較小，目前看南美糧食貨盤放量較少。整體來看，近期市場受宏觀和需求影響下偏弱，短期或震蕩偏弱運行。
原油：API原油庫存大幅去庫為油價提供上行動力，短期或企穩(wěn)反彈運行，后續(xù)仍關注需求端數(shù)據(jù)以及產(chǎn)油國決策；
煤炭：隨著迎峰度夏臨近尾聲，動力煤基本面逐漸轉(zhuǎn)弱，預計仍將低位震蕩；
鐵礦石：市場情緒偏弱，鐵礦石近期加速下行，而礦石需求雖低位回升，但增幅有限，相反供應維持高位，供強需弱局面下礦石基本面表現(xiàn)依然疲弱，預計后續(xù)低位震蕩運行，重點關注成材表現(xiàn)情況；
糧食：8月天氣仍存在較大不確定性，玉米下跌空間有限。美豆中西部產(chǎn)區(qū)天氣仍有變數(shù)，短期價格中樞或上移。
宏觀—國內(nèi)：后續(xù)仍需密切關注增量政策舉措出臺節(jié)奏，以及房地產(chǎn)行業(yè)走向?qū)φw制造業(yè)景氣水平的影響。
宏觀—海外：鑒于美聯(lián)儲即將降息以及去年施行的銀行破產(chǎn)托底政策，美國經(jīng)濟出現(xiàn)硬著陸的概率并不高，未來更有可能出現(xiàn)震蕩緩跌磨底的狀態(tài)。
美國PMI不及預期，年內(nèi)降息預期有所攀升
美國PMI不及預期對市場并非完全利空。隨著經(jīng)濟衰退風險上升，將推動美聯(lián)儲加快貨幣政策調(diào)整的節(jié)奏，一定程度對沖經(jīng)濟衰退恐慌對于大宗商品利空效應。根據(jù)聯(lián)邦利率期貨交易顯示，美聯(lián)儲在9月降息50BP概率從37.5%上升至40.8%，年底前累計降息125BP也略有提升。雖然制造業(yè)PMI物價反彈且大幅降息將引發(fā)通脹，但美聯(lián)儲可以階段性容忍溫和通脹，而無法承受經(jīng)濟衰退引發(fā)的系統(tǒng)性危機。
因此，美聯(lián)儲后期將更多考慮就業(yè)和經(jīng)濟指標，決定后期降息幅度。鑒于美聯(lián)儲即將降息以及去年施行的銀行破產(chǎn)托底政策，美國經(jīng)濟出現(xiàn)硬著陸的概率并不高，未來更有可能出現(xiàn)震蕩緩跌磨底的狀態(tài)。
政策有望進一步加碼，后續(xù)密切關注增量舉措
受市場需求不足，生產(chǎn)端形成較大拖累，8月制造業(yè)PMI指數(shù)低位下行，連續(xù)4個月處在收縮區(qū)間。7月央行打出降息組合拳，財政政策也在穩(wěn)增長方向發(fā)力，但二季度以來的經(jīng)濟下行壓力較大局面尚未改觀。除了與政策傳導時滯有關外，主要原因是當前房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整壓力仍然較大。
OPEC+推遲增產(chǎn)計劃，下方仍存在較強支撐
OPEC+周四表示，已同意推遲原定在10月和11月增加石油產(chǎn)量的計劃，并補充說，如有必要，可能會進一步暫?；蚰孓D(zhuǎn)增產(chǎn)計劃。美國8月ADP就業(yè)人數(shù)錄得增加9.9萬人，創(chuàng)2021年1月以來最小增幅。越來越多的證據(jù)表明，美國就業(yè)市場正在降溫。
同時API原油庫存大幅去庫為油價提供上行動力，短期或企穩(wěn)反彈運行，后續(xù)仍關注需求端數(shù)據(jù)以及產(chǎn)油國決策。
基本面未實質(zhì)性改善，市場或低位震蕩運行
鐵礦石供需格局變化不大，長流程鋼廠開始復產(chǎn)，礦石終端消耗低位回升，但依舊處于年內(nèi)低位，且目前鋼廠大面積虧損局面未變，復產(chǎn)空間有限，礦石需求難現(xiàn)實質(zhì)性改善，利好效應不強。
綜上，市場情緒偏弱，鐵礦石近期加速下行，而礦石需求雖低位回升，但增幅有限，相反供應維持高位，供強需弱局面下礦石基本面表現(xiàn)依然疲弱，預計后續(xù)低位震蕩運行，重點關注成材表現(xiàn)情況。
國內(nèi)長材價格指數(shù)94.32 ，環(huán)比下跌2.18%，同比下跌15.13%。板材價格指數(shù)87.19 ，環(huán)比下跌2.83%，同比下跌20.14%。
上周日均鐵水產(chǎn)量222.61 萬噸，環(huán)比增長0.78%，同比減少10.59%。
截至9月6日，當周澳巴鐵礦石發(fā)貨量2110.40 萬噸，環(huán)比增長0.46%，同比減少20.89%。截至9月6日，全國主要港口鐵礦庫存為15408.95 萬噸，環(huán)比增長0.24%，同比增長20.98%。
需求未出現(xiàn)明顯增量，短期或震蕩運行
8月底國內(nèi)正式出伏，電廠煤耗峰值已過，進入9月以后，東南部沿海城市氣溫將有所回落，帶動電煤日耗季節(jié)性走弱，不過國家氣候中心預測9月全國大部地區(qū)氣溫將較常年同期持平或偏高，因此也需關注9月電煤需求的韌性。建材需求持續(xù)低迷，鋼廠、焦化廠虧損嚴重，當前仍處于減產(chǎn)周期，不過化工和有色金屬行業(yè)即將季節(jié)性走強，關注后續(xù)非電行業(yè)需求改善能否彌補電煤的走弱。
綜上所述，隨著迎峰度夏臨近尾聲，動力煤基本面逐漸轉(zhuǎn)弱，預計仍將低位震蕩。
截至9月6日，環(huán)渤海港口煤炭庫存2291.80 萬噸，環(huán)比減少4.33%，同比增長6.51%。截至9月6日，電廠日均煤耗量71.66 萬噸，環(huán)比增長4.43%。
截至8月30日，全國水泥企業(yè)開工率39.40 %，環(huán)比減少2.96%。
糧食供應整體寬松，短期上方仍存壓力
美玉米報告上調(diào)單產(chǎn)，下調(diào)庫存，報告略利多，且8月天氣仍存在較大不確定性，玉米下跌空間有限。
上周CBOT玉米期貨收盤價406.25 美分/蒲式耳，環(huán)比上漲1.18%，同比下跌14.97%。CBOT大豆期貨收盤價1004.50 美分/蒲式耳，環(huán)比上漲0.55%，同比下跌20.51%。
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