本周航運市場BDI指數(shù)收1762點，環(huán)比上漲4.20%，同比上漲63.15%，BCI指數(shù)收2851點，環(huán)比上漲12.38%，同比上漲142.84%，BPI指數(shù)收1414點，環(huán)比下跌8.89%，同比下跌2.42%，BSI指數(shù)收1318點，環(huán)比上漲1.07%，同比上漲45.15%。

鐵礦石海運發(fā)貨未出現(xiàn)明顯改善，煤炭采購需求仍存，但對拉動運輸需求作用較小，目前看南美糧食貨盤放量較少。整體來看，近期市場受宏觀和需求影響下偏弱，但基本面較為穩(wěn)固，短期或震蕩運行。

原油：宏觀層面的轉(zhuǎn)弱壓制了市場對未來油品需求的預期，但考慮到當下的低庫存，原油自身基本面并無較強利空，且油價目前已接近年內(nèi)低點，后續(xù)或存在一定上漲空間；

煤炭：日耗較前期略有所好轉(zhuǎn)，非電與電力終端需求均面臨季節(jié)性拐點，關(guān)注非電能否帶來需求增量，預計短期價格或繼續(xù)震蕩運行；

鐵礦石：高庫存局面下礦石基本面并未好轉(zhuǎn)，礦價仍將承壓運行，相對利好是目前礦價處于較低水平，多空因素博弈下礦價維持低位震蕩運行態(tài)勢，重點關(guān)注成材表現(xiàn)；

糧食：美玉米優(yōu)良率較高，使得全球玉米產(chǎn)量仍較高，全球玉米種植成本也在下移。玉米市場整體供應寬松的局面難以改變，價格仍為弱勢；美豆產(chǎn)區(qū)天氣整體良好，豐產(chǎn)預期維持壓制價格。

宏觀—國內(nèi)：長期結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策使得產(chǎn)業(yè)投資需求開始釋放，加上消費的刺激政策，2024年經(jīng)濟增長實現(xiàn)年初目標的基礎仍較為穩(wěn)固。

宏觀—海外：從整體趨勢以及近期美聯(lián)儲的表述看，降息幅度的關(guān)注重點應切換至勞動力市場與經(jīng)濟增長，目前看9月降息步伐或較為謹慎。

7月CPI符合市場預期，降息關(guān)注點切換至經(jīng)濟增長

美國7月CPI增速基本符合市場預期水平，7月CPI同比增2.9%，核心CPI同比增3.2%，均延續(xù)下行。但同時，美國7月零售銷售環(huán)比增1.0%，超越市場預期，反映消費仍有韌性。

從美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，通脹平穩(wěn)下行，消費仍有韌性，距離市場衰退預期尚有距離。從整體趨勢以及近期美聯(lián)儲的表述看，降息幅度的關(guān)注重點應切換至勞動力市場與經(jīng)濟增長，目前看9月降息步伐或較為謹慎。

國內(nèi)經(jīng)濟略有提振，等待政策進一步發(fā)力

7月主要數(shù)據(jù)除消費外較上月均有所回落,工業(yè)增長持續(xù)緩慢下滑，但增速仍較可觀，表明中國經(jīng)濟整體運行仍具有韌性。消費數(shù)據(jù)本月有所回升，但仍然偏弱。

作為經(jīng)濟第一增長動力的投資主要依賴于制造業(yè)和基建，而這兩項均在二季度以來均持續(xù)下滑，制造業(yè)投資相對更加平穩(wěn)。隨著國債發(fā)行以及地方專項債資金使用，有望支撐基建投資后續(xù)增長。房地產(chǎn)政策落地見效，期待房地產(chǎn)進一步趨穩(wěn)。

整體來看，經(jīng)濟在開年發(fā)力后，趨于平穩(wěn)運行。但長期結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策使得產(chǎn)業(yè)投資需求開始釋放，加上消費的刺激政策，2024年經(jīng)濟增長實現(xiàn)年初目標的基礎仍較為穩(wěn)固。

上周30大中城市商品房成交面積175.20萬方，環(huán)比增長26.84%，同比增長1.61%。

多重因素影響下，后續(xù)或存一定上漲空間

OPEC+將延長當前減產(chǎn)量至3季度末，此后將部分減產(chǎn)措施逐步退出市場。同時將明年的需求增長預測從之前的185萬桶/日下調(diào)至178萬桶/日。伊拉克、哈薩克斯坦和俄羅斯提出補償減產(chǎn)協(xié)議，確保遵循減產(chǎn)協(xié)議的承諾。

宏觀層面，美國勞工部周三將2023年4月至2024年3月期間的總就業(yè)崗位數(shù)量下調(diào)了81.8萬個，凸顯了美聯(lián)儲在準備于9月份開始降息之際對勞動力市場健康狀況日益增長的擔憂。

綜合來看，宏觀層面的轉(zhuǎn)弱壓制了市場對未來油品需求的預期，但考慮到當下的低庫存，原油自身基本面并無較強利空，且油價目前已接近年內(nèi)低點，后續(xù)或存在一定上漲空間。

基本面未實質(zhì)性改善，市場或低位震蕩運行

供需格局變化不大，鋼廠生產(chǎn)弱穩(wěn)，礦石終端消耗延續(xù)下行態(tài)勢，且目前鋼廠大面積虧損局面未改變，鋼廠復產(chǎn)短期難現(xiàn)，礦石需求弱勢局面將維持，繼而抑制礦價。

國內(nèi)長材價格指數(shù)94.73，環(huán)比上漲1.23%，同比下跌14.62%。板材價格指數(shù)88.86，環(huán)比下跌0.13%，同比下跌20.14%。

上周日均鐵水產(chǎn)量228.77 萬噸，環(huán)比減少1.26%，同比減少7.84%。

截至8月23日，當周澳巴鐵礦石發(fā)貨量2469.60萬噸，環(huán)比增長13.97%，同比減少7.36%。截至8月23日，全國主要港口鐵礦庫存為15032.52萬噸，環(huán)比減少0.02%，同比增長20.72%。

電廠日耗維持在較高水平，進入8月份，日耗數(shù)據(jù)表現(xiàn)相較前期有明顯好轉(zhuǎn)，恢復至同比偏高水平，終端逐步去庫。當前夏季日耗處在高峰階段，但8月中旬臨近出伏，關(guān)注后續(xù)高日耗維持時間是否明顯超預期。

8月中旬后，甲醇進入傳統(tǒng)需求抬升期，目前看甲醇新增產(chǎn)能投放較為有限，但下游新增產(chǎn)能釋放或有明顯增量，預計帶動甲醇季節(jié)性需求回暖，煤制甲醇需求或獲得支撐。

總體來看，日耗較前期略有所好轉(zhuǎn)，非電與電力終端需求均面臨季節(jié)性拐點，關(guān)注非電能否帶來需求增量，預計短期價格或繼續(xù)震蕩運行。

截至8月23日，環(huán)渤海港口煤炭庫存2398.00萬噸，環(huán)比減少0.90%，同比增長13.67%。截至8月23日，電廠日均煤耗量71.66萬噸，環(huán)比增長4.43%。

截至8月17日，全國水泥企業(yè)開工率42.70 %，環(huán)比減少2.51%。

糧食供應整體寬松，短期上方仍存壓力

美玉米優(yōu)良率較高，使得全球玉米產(chǎn)量仍較高，全球玉米種植成本也在下移。玉米市場整體供應寬松的局面難以改變，價格仍為弱勢。

上周CBOT玉米期貨收盤價391.25 美分/蒲式耳，環(huán)比下跌0.25%，同比下跌19.00%。CBOT大豆期貨收盤價973.00 美分/蒲式耳，環(huán)比上漲1.86%，同比下跌27.31%。

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