本周航運市場BDI指數(shù)收1670點，環(huán)比下跌0.30%，同比上漲47.92%，BCI指數(shù)收2437點，環(huán)比上漲4.73%，同比上漲53.08%，BPI指數(shù)收1599點，環(huán)比下跌6.22%，同比上漲19.60%，BSI指數(shù)收1301點，環(huán)比下跌3.06%，同比上漲78.71%。

鐵礦石海運發(fā)貨未出現(xiàn)明細改善，煤炭采購需求仍存，但對拉動運輸需求作用較小，目前看南美糧食貨盤放量較少。整體來看，近期市場受宏觀和需求影響下偏弱，但基本面較為穩(wěn)固，短期或震蕩運行。

原油：美國頁巖油企業(yè)受到資本開支的制約，原油供應增長空間有限。此外，極端情況下OPEC+可能會再度重申減產。3季度OPEC+各成員國將繼續(xù)執(zhí)行自愿減產，疊加需求旺季的支撐，去庫預期不變。多重因素影響下，預計油價波動將明顯放大；

煤炭：旺季到來，煤炭市場供需兩旺，市場再次進入到高供應、高庫存與高需求之間的博弈，預計或將延續(xù)窄幅震蕩運行；

鐵礦石：鐵礦石供應收縮有限，相反需求大幅走弱，高庫存局面下基本面依然疲弱，弱現(xiàn)實格局下承壓偏弱運行，重點關注成材價格表現(xiàn)；

糧食：美玉米優(yōu)良率較高，使得全球玉米產量仍較高，全球玉米種植成本也在下移。玉米市場整體供應寬松的局面難以改變，價格仍為弱勢；美豆產區(qū)天氣整體良好，豐產預期維持壓制價格。

宏觀—國內：7月22日央行宣布下調公開市場7天期逆回購操作利率和LPR報價，25日下調MLF利率，有利于國內經(jīng)濟企穩(wěn)，關注后續(xù)實際經(jīng)濟恢復速度的驗證。

宏觀—海外：美聯(lián)儲或更偏向采取預防式降息來確保流動性及金融市場穩(wěn)定，當前過度樂觀的市場預期后繼或將出現(xiàn)反轉。

7月就業(yè)數(shù)據(jù)走弱，警惕市場預期回彈

7月非農就業(yè)數(shù)據(jù)再次超市場預期走弱，除新增就業(yè)持續(xù)下降外，失業(yè)率上升同樣意味著勞動力供給逐步增加，未來薪資增速在勞動力市場供需愈加平衡的狀況下大概率將穩(wěn)步回落。

在就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，市場大幅上調了年內降息預期。然而從歷史失業(yè)率水平來看，當前失業(yè)率水平仍處于歷史低位，通脹水平于近期雖持續(xù)回落，但整體價格水平較美聯(lián)儲目標仍存在一定差距。

若當前市場降息預期較足，將在一定程度上或給予經(jīng)濟增速一定支撐，通脹在需求回升影響下或再次顯示韌性。因此，美聯(lián)儲或更偏向采取預防式降息來確保流動性及金融市場穩(wěn)定，當前過度樂觀的市場預期后繼或將出現(xiàn)反轉。

國內經(jīng)濟略有提振，后續(xù)政策仍存寬松預期

國內經(jīng)濟仍待筑底，7月制造業(yè)PMI略超預期，中國出口保持強勁。中共中央政治局7月30日召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作，相比于4月，此次會議對外部更謹慎、對內需更重視。此次會議對外部環(huán)境的判斷從4月的“復雜性、嚴峻性、不確定性”進一步表述為“不利影響增多”。

但會議對國內經(jīng)濟預期略有提振，7月22日央行宣布下調公開市場7天期逆回購操作利率和LPR報價，25日下調MLF利率，有利于國內經(jīng)濟企穩(wěn)，關注后續(xù)實際經(jīng)濟恢復速度的驗證。

上周30大中城市商品房成交面積145.28 萬方，環(huán)比減少26.16%，同比減少36.95%。

多重因素影響下，預計油價波動將擴大

美官員稱，伊朗可能正在重新考慮是否對以色列發(fā)動攻擊，同時稱如果殺死哈尼亞的爆炸沒有炸死任何伊朗公民，那么伊朗應該重新評估其對以色列發(fā)動軍事襲擊的計劃。美國官員說，他們確實預計伊朗會對哈尼亞被殺做出某種反應，但德黑蘭似乎已經(jīng)調整了態(tài)度，美國也不認為伊朗馬上會對以色列發(fā)動襲擊。

基本面看，美國頁巖油企業(yè)受到資本開支的制約，原油供應增長空間有限。此外，沙特對油價訴求較為強烈，極端情況下OPEC+可能會再度重申減產。3季度OPEC+各成員國將繼續(xù)執(zhí)行自愿減產，疊加需求旺季的支撐，去庫預期不變。多重因素影響下，預計油價波動將明顯放大。

基本面未實質性改善，市場或低位震蕩運行

供需格局弱勢局面未變，鋼廠減產擴大，礦石終端消耗下行，鋼廠大面積虧損局面未變，鋼廠減產負反饋將持續(xù)，礦石需求延續(xù)弱勢局面，繼續(xù)抑制礦價。

整體來看，鐵礦石供應收縮有限，相反需求大幅走弱，高庫存局面下基本面依然疲弱，弱現(xiàn)實格局下承壓偏弱運行，重點關注成材價格表現(xiàn)。

國內長材價格指數(shù)97.27 ，環(huán)比下跌1.10%，同比下跌14.06%。板材價格指數(shù)94.25 ，環(huán)比下跌1.38%，同比下跌16.16%。

上周日均鐵水產量231.70 萬噸，環(huán)比減少2.08%，同比減少6.32%。

截至8月2日，當周澳巴鐵礦石發(fā)貨量2535.90 萬噸，環(huán)比增長1.94%，同比增長3.54%。截至8月2日，全國主要港口鐵礦庫存為15690.31 萬噸，環(huán)比減少0.99%，同比增長25.57%。

需求未出現(xiàn)明顯增量，短期或震蕩運行

當前夏季日耗仍處在高峰階段，后期日耗仍有攀升空間，但考慮到新能源出力持續(xù)性較好，日耗高度仍會受到壓制。

非電方面，甲醇開工率回升，但下游維持剛需采購，短期支撐或有增強，但持續(xù)性有待考量。

總體來看，需求未出現(xiàn)明顯放量，庫存水平仍在偏高區(qū)域，預計短期價格或震蕩偏弱運行。

截至8月2日，環(huán)渤海港口煤炭庫存2472.50萬噸，環(huán)比減少1.91%，同比增長18.56%。截至8月2日，電廠日均煤耗量71.66萬噸，環(huán)比增長4.43%。

截至8月2日，全國水泥企業(yè)開工率44.10 %，環(huán)比減少0.56%。

糧食供應整體寬松，短期上方仍存壓力

美玉米優(yōu)良率較高，使得全球玉米產量仍較高，全球玉米種植成本也在下移。玉米市場整體供應寬松的局面難以改變，價格仍為弱勢。

上周CBOT玉米期貨收盤價395.25 美分/蒲式耳，環(huán)比下跌2.11%，同比下跌18.84%。CBOT大豆期貨收盤價1001.50 美分/蒲式耳，環(huán)比下跌2.67%，同比下跌26.82%。

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